近日，港股上市企业申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）发布2025年初步业绩公告。根据公告数据显示，申洲国际2025年度实现销售额约309.94亿元，同比增长8.1%，营收规模稳步提升；毛利额约81.65亿元，同比增长1.4%，但毛利率同比下滑1.8个百分点至26.3%，主要受人工成本上涨、海外新厂产能爬坡及美国关税成本分担影响。

税后净利润约58.25亿元，同比下降6.7%，下滑主因是上年含约3.31亿元股权转让一次性收益，以及人民币兑美元升值带来2.56亿元汇兑亏损，剔除一次性因素后净利润同比仅小幅下滑约1.4%。

申洲国际业务

申洲国际是全球领先的针纵向一体化针织制造企业，核心业务为针织服装的研发、生产与销售，产品覆盖运动、休闲、内衣等品类，服务耐克、阿迪达斯、优衣库等国际头部品牌。

根据申洲国际官网介绍，旗下拥有约108,680名员工以及超过25万公吨面料和6亿件服装的年生产力。

在面对贸易壁垒方面，申洲国际实施全球化产能布局，国内聚焦技术改造与高端制造，越南、柬埔寨等海外基地侧重高效产能释放，2025年持续推进越南第二面料厂建设、柬埔寨成衣厂产能爬坡，同时规划印尼新生产基地，构建多元协同的全球供应链体系，抵御贸易政策与成本波动风险。

营收结构分析

(一)按产品划分

运动类产品为核心营收支柱，销售额209.67亿元，占总营收67.7%，同比增长5.9%，增长源于欧美市场运动服饰需求提升；

休闲类产品增速亮眼，销售额84.11亿元，占比27.1%，同比大增16.7%，受益于日本及其他市场需求爆发；

内衣类产品小幅下滑，销售额14.03亿元，占比4.5%，同比下降2.3%，主要受日本市场内衣需求疲软拖累；

其他针织品占比仅0.7%，同比微降3.4%，对整体营收影响有限。

(二)按市场划分

海外市场为增长核心，国际销售占比76.2%，同比提升4.3个百分点。欧洲市场销售额62.62亿元，同比增长20.6%；美国市场销售额55.83亿元，同比增长21.0%，两大区域均受益于运动类订单放量；日本市场销售额51.44  亿元，同比增长6.4%，靠休闲类产品拉动；其他海外市场销售额66.18 亿元，同比增长10.9%，覆盖加拿大、韩国等新兴市场。

国内市场销售额73.87亿元，同比下降8.4%，主要因本土运动服饰采购需求下滑，整体呈现外强内弱的区域格局。

(三)按主要品牌客户划分

报告期内沦为集团第二客户的Nike Inc.(NYSE:NKE)耐克集团表现持续低迷，尤其是耐克中国销售下跌拖累申洲国际中国内地市场表现，而第四大客户Puma SE(PUMA.DE)彪马的销售下滑更是让该德国集团在申洲国际年报中的披露销售，令申洲国际此前对四大客户的披露减少至三个。

去年申洲国际向最大客户Uniqlo优衣库母公司迅销的销售由2024年的79.853亿元增加至90.802亿元，增幅13.7%；向耐克集团的销售为75.320亿元，较2024年的73.987亿元轻微增加1.8%；向Adidas AG(ADS.DE)阿迪达斯集团的销售大增28.7%，由49.982亿元增加至64.344亿元。

2024年申洲国际向彪马的销售为27.622亿元。

未来运营计划

申洲国际称劳动力成本上涨、汇兑风险加大以及中东冲突和因此带来的影响，都将推高成本；关税政策不确定则对中国纺织服装产品在美国市场份额持续形成压力。

不过申洲国际表示行业仍然有结构性机会，户外运动、功能性面料以及绿色环保等细分领域需求稳步增长，成为行业新的增长动力。

产品与市场层面，坚持技术+品质核心竞争力，加大新材料、新工艺研发，丰富功能性、场景化产品矩阵，深化与头部客户战略合作，提升客户采购占比，依托差异化产品拓展全球市场；

成本管控层面，完善全流程精益管理，优化集中采购与供应商体系，严控原材料与人工成本，推行精益生产品质，降低物料消耗，对冲成本上涨压力；

生产效率层面，持续推进国内基地自动化改造与数智化升级，打通生产、仓储、物流全链条数据，实现减员增效与柔性交付，提升运营效率；

全球化布局层面，稳步释放越南面料厂、柬埔寨成衣厂产能，推进印尼新成衣基地建设，优化国内高端制造  +海外高效产能协同布局，增强供应链韧性，规避贸易与地缘风险。

2025年申洲国际营收实现稳健增长，海外市场与休闲品类成为核心驱动力，尽管受一次性收益消失、汇率波动及成本上涨影响，净利润与毛利率短期承压，但剔除特殊因素后经营基本面保持健康。

未来随着申洲国际海外产能持续释放、数智化转型推进及成本管控落地，有望逐步修复盈利水平，依托全球纺织服装产业转移与结构性机遇，实现长期稳健发展。